Меченые Нобелем: критик рынка Джозеф Стиглиц
Ученый удивлялся, почему в странах СССР сначала отпустили цены, спровоцировав гиперинфляцию, а затем провели массовую народную “приватизацию, которую использовала в собственных целях административно-клановая верхушка. Логичнее было бы сначала разделить государственную собственность, а уже потом - приступать к либеральным реформам
Наша газета продолжает двигаться к 1969 году , когда был назван первый лауреат Нобелевской премии по экономике - самой престижной отраслевой награды, учрежденной в честь 300-летия Банка Швеции.
В декабре 2010 года “ЭП” написала о первом обладателя награды 2001 . Сегодня - рассказ о его коллегу.
Джозеф Стиглиц вместе с Джорджем Акерлофом и Майклом Спенсом в 2001 году был удостоен премии памяти Альфреда Нобеля за развитие теории рынков с асимметричной информацией.
Американский ученый сумел доказать, что понимание асимметричной информации позволяет лучше разобраться во многих экономических явлениях, включая безработицу и ограничения доступа к кредитам.
Сфера научных интересов Стиглица достигает значительно более широких горизонтов сравнению с зафиксированными Нобелевским комитетом, а по уровню общественной и публицистической активности среди современных ученых с ним могут соперничать разве что Пол Кругман или Нуриэль Рубини .
Во время кризиса он беспощадно критикует как сторонников финансовой либерализации, так и непутевых адептов государственного регулирования, отстаивая “третий путь” развития как альтернативу свободном конкурентном рынке и социализма.
Сфера научных интересов
Главные цели, на достижение которых Стиглиц направил всю силу своих исследований, сформировались еще в юношеские годы под влиянием проблем родного промышленного городка Гэри в штате Индиана.
Бедность, периодические волны безработицы, расовая дискриминация, которые наблюдал будущий нобелевский лауреат в своем депрессивном регионе, не вписывались в тогдашние модели эффективного рынка.
Игнорирование этих явлений традиционной экономической теорией опиралось на веру в “невидимую руку” и прозрачность рынка труда, которые делают невозможным бедность и массовая безработица в США. А мотив получения прибыли в условиях конкуренции должен нивелировать все проявления дискриминации.
Учась в аспирантуре, Стиглиц пытался создать новые экономические модели с такими предположениями и выводами, которые можно было бы приблизить к несовершенному миру.
В 23 года молодой ученый получил степень доктора философии в Массачусетском технологическом институте. После этого преподавал во многих ведущих вузах мира и стал одним из основателей информационной экономики - нового направления экономической мысли.
Джозеф Стиглиц внес значительный вклад в развитие макроэкономики и монетарной теории, теории торговли, теории распределения доходов и богатства, публичных и корпоративных финансов, а также детально изучал экономические проблемы развивающихся стран.
Его работы выявили обстоятельства, при которых падает эффективность рынков, а также объяснить, как выборочное государственное вмешательство может улучшить работу рыночного механизма.
“Рынки являются сердцевиной каждой успешной экономики, но сами по себе они не всегда работают хорошо. Экономики требуют баланса между рынками и государством с весомым значением нерыночных и неправительственных организаций. За последние четверть века Америка утратила этот баланс и навязала такую несбалансированность многим странам мира “, - писал Стиглиц в своей нобелевской лекции.
Эту мысль ученый продвигает и поныне.
Суть экономического учения
Свою информационную экономическую теорию Стиглиц строит на утверждении, что рынок - лучший из известных, впрочем, весьма несовершенен механизм справедливого распределения экономических благ. Главной причиной несовершенства рынка, по Стиглицем, асимметрия информации, то есть наличие информированных и не очень знакомых сторон в экономической игре.
Ученый активно критикует предположения неоклассиков о равномерном распределении информации между участниками рынка. В ранних работах Стиглиц методично доказывает, что гипотеза о равномерности распределения информации не упрощает, а искажает экономическую реальность.
Асимметрия информации приводит не только к трансакционных издержек на поиск данных, а является структурной проблемой, которая способна изменять сами рынки в худшую сторону и даже приводить к их упадку.
Стиглиц объясняет, почему в условиях жесточайшей конкуренции фирмы устанавливают наценки на товары, которые значительно превышают предельные издержки на производство, а также доплачивают работникам сверх договорной платы.
В своих работах ученый проанализировал влияние асимметричной информации на страховые, кредитные и фондовые рынки, рынки труда и различные по уровням экономического развития страны.
Страховой рынок
В ранних работах, написанных в соавторстве с Майклом Ротшильдом в 1970-х годах, Стиглиц рассмотрел страховой рынок, где страховые компании часто не обладают полной информацией об индивидуальных риски пользователей.
Как следствие, страховщики поднимают тарифы на полисы до такого уровня, который отпугивает всех хороших клиентов и притягивает недобросовестных. В результате, это приводит к нежелательному росту страховых выплат и падения рентабельности самих страховщиков.
Продолжая логику Акерлоф , Стиглиц не только доказал вред информационной асимметрии в страховом секторе, но и предложил свой способ борьбы с ней - технику скрининга .
Метод заключается в стимулировании клиентов к предоставлению глубокой информации о себе и последующем их разделении на группы, различные по уровням риска. Соответствии с выявленными данных клиентам предлагаются на выбор полисы с различными комбинациями тарифа и франшизы.
Кредитный рынок
В 1981 году Стиглиц в совместной статье с Эндрю Вейсом “Рационирование кредитов на рынках с несовершенной информацией” ставит, казалось бы, простой вопрос: почему банки ограничивают объем кредита для одного заемщика? Ответ вроде очевиден: существует избыточный спрос на кредиты, потому банковских ресурсов не хватает для всех.
Однако, если кредитные рынки работают так, как это описывают рыночные фундаменталисты, при избыточном спросе на ссуды должен действовать встроенный регулятор - кредитная ставка. Банкам выгодно просто повысить ставку и получить дополнительные прибыли.
В таком случае отпадает необходимость в рационирования кредитов, что может проявляться в двух формах: лимитировании размера займа или отклонении заявки на кредит.
Впрочем, банки предпочитают ограничению доступа к деньгам, поскольку знают, что простое повышение кредитной ставки сделает займ недоступной для добросовестных заемщиков и привлечет мошенников, которые и не собирались возвращать долг.
Когда рационирования - ограничение объема предоставленных кредитов - выступает инструментом, который уменьшает банковские потери от проблемных займов. Итак, асимметрия информации - банки заранее не знают кто мошенник, а кто нет - опять приводит к замещению принципа рыночного ценообразования нерыночным принципу рационирования кредитов.
Вклад Стиглица заключался в создании более реалистичной модели кредитного рынка, которая учитывала рационирования кредитов и ограниченность роли кредитной ставки для установления равновесия между спросом и предложением денег.
Фондовый рынок
Изучая асимметрию информации на фондовом рынке, Стиглиц пытается опровергнуть гипотезу эффективных рынков. По этой неоклассической гипотезой, цены на фондовом рынке полностью отражают всю существующую информацию.
Например, если фирма теряет в стоимости из-за действия определенного негативного фактора, об этом сразу узнают все торговцы благодаря падению котировок на акции фирмы.
Стиглиц с коллегой Гроссманом замечает: если бы рыночную информацию было возможно так легко достать с помощью анализа цен на акции, у торговцев отпала бы необходимость тратить деньги на сбор информации, влияющей на цены.
Этот тезис закрепилась в экономической науке как “парадокс Стиглица-Гроссмана”, что доказывает ограниченность информации, отражающие цены на фондовом рынке.
Ценовая система, рассматривается неоклассиками как совершенный механизм передачи информации о стоимости ценных бумаг, за Стиглицем, является дефективной. Когда у участников фондового рынка возникает желание находить переоценены и недооцененные активы, часто способствует приближению рыночных цен к так называемым “равновесных”.
Кроме того, существуют торговцы, которые, раскрутив курсы определенных активов, зарабатывают на искусственном ажиотаже, максимально используя информационную несовершенство ценовой системы и веру части торговцев в гипотезу эффективности рынка.
В итоге, снижение цен на “перегретые” активы становится неизбежным, хотя для этого может потребоваться немало времени. Момент крушения зависеть не столько от реальной динамики стоимости актива, сколько от информационных “прорывов”, когда то, что известно избранным, распространится среди масс.
Рынок труда и безработица
Действие асимметричной информации на рынке труда Стиглиц связывает со случаями, когда фирмы переплачивают работникам, предлагая зарплату большую, чем того требует рынок. Стиглиц и Шапиро предложили одноименную модель безработицы с двумя постулатами.
1. В отличие от других форм капитала, человеческий капитал может самостоятельно регулировать уровень своей эффективности.
2. Для фирмы слишком затратно определять уровень усилий работников.
Как следствие, фирмы готовы переплатить, чтобы не снизить мотивацию персонала, а следовательно - и его эффективность. Такая политика приводит к безработице, поскольку фонд зарплаты не хватает на всех. Во время кризиса ситуация с безработицей ухудшается вследствие массовых увольнений, на которые идут фирмы, лишь бы удержать существующие уровни зарплат.
Экономическая модель Стиглица-Шапиро сумела точнее, чем предыдущие, объяснить известные всем рыночные парадоксы: за идентичную работу можно получить различными призами, распределение заработных плат не соответствует распределению умений и навыков между людьми.
Рынки развитых стран
Одной из ключевых проблем развитых стран мира Стиглиц считает агентскую проблему. Современные западные корпорации с множеством мелких акционеров существенно отличаются от классических фирм семейного типа. Агентская проблема заключается в том, что в современных корпорациях владельцы передают контроль над фирмой наемным директорам.
Когда управленческие решения становятся рискованными, долгосрочные цели развития замещаются краткосрочными, что отражается в сумме годовых бонусов директоров. Вместо постепенного роста стоимости фирмы - погоня за быстрыми прибылями.
Похожая проблема возникает в пенсионных и инвестиционных фондах: решение о размещении ресурсов принимают управляющие портфелями, а риски несут многочисленные владельцы капитала. Важна также роль асимметрии информации в политическом процессе: между теми, кто управляет, и теми, кем управляют.
Рынки развивающихся стран
Стиглиц большое внимание уделяет исследованиям развивающихся. На стажировке в Кении ученый понял, что бедные страны имеют больше проблем с асимметричной информацией. В качестве примера Стиглиц приводит систему отношений между землевладельцами и арендаторами, за которой арендатор должен отдать половину урожая владельцу поля.
Сначала ученый критически оценивает такую практику, сравнивая ее с 50-процентным налогом на доход. Впрочем, впоследствии, исследовав суть проблемы, отмечает что ее смысл в условиях низкого уровня доверия между людьми. Информационная асимметрия заключается в том, что владельцы не знают, насколько добросовестно работать арендаторы.
Завышенная доля дохода землевладельца предназначена покрывать его риск не получить никакого урожая, если арендатор окажется ленивым и не прилагать усилия для повышения производительности труда. Заниженная доля арендатора стимулирует его эффективнее работать на земле, чтобы получить хоть какой-то доход.
Внедрение результатов исследований
Джозеф Стиглиц, создав теоретическую платформу информационной экономики, с 1990-х годов активно участвует в использовании ее плодов на практике. Экономист занимал высокие должности в администрации президента Клинтона и во Всемирном банке.
В этот период кристаллизуется его экономическая философия “третьего пути”, направленная на устранение вредных последствий асимметрии информации государственными рычагами влияния. Одновременно Стиглиц осуждал непродуманные политические решения относительно быстрой либерализации, приватизации и шоковой терапии в постсоциалистических странах.
Например, ученый удивлялся, почему в бывших странах СССР сначала отпустили цены в свободное плавание, спровоцировав гиперинфляцию, а затем провели массовую народную “приватизацию, которую использовала в собственных целях административно-клановая верхушка.
Логичнее было бы, писал Стиглиц, в первую очередь, пока не “сгорели” сбережения, разделить государственную собственность зависимости от сумм на счетах граждан. А позже - приступать к либеральным реформам, которые обычно сопровождаются ростом цен.
В конце 1990-х годов Стиглиц резко осуждал политику МВФ и Всемирного банка, пропагандировала рецепты шоковой терапии и полной либерализации экономик молодых государств.
Ученый указывал на ошибки мировых финансовых институтов, допустивших превращение постсоциалистических государств на “Дикий Восток” с неконтролируемыми рынками, катастрофическим спадом ВВП и обнищанием населения.
Под давлением минфина США и МВФ в 1999 году Стиглиц подал в отставку. После этого ученый основал “Инициативу для политического диалога” при поддержке правительств Канады и Швеции, фондов Форда, Рокфеллера и Макартура для содействия демократическим процессам в развивающихся странах.
В 2009 году нобелевский лауреат возглавил комиссию экспертов по реформам международной монетарной и финансовой системы, более известную как “Комиссия Стиглица”, созванное президентом ассамблеи ООН для просмотра деятельности глобальной финансовой системы с целью утверждения ее устойчивого развития в интересах всех стран-участниц.
Стиглиц выступил за контроль над движением краткосрочного капитала в развивающихся странах, для лучшего управления спекулятивными денежными потоками на фоне мягкой монетарной политики в США. Вместе с тем, он отметил позитивную роль долгосрочных иностранных инвестиций, направленных на создание рабочих мест.
В многочисленных публикациях профессор жестко критикует решение властей США относительно распределения бюджетных средств и направлений использования антикризисных пакетов. Ученый призывает власти прекратить государственные вливания в американский финансовый сектор и стимулировать списание проблемных ипотечных кредитов с балансов банков.
Необходимыми мерами Стиглиц считает снижение бюджетных расходов на военно-промышленный комплекс, прекращение субсидирования агросектора и энергетических корпораций, наведение порядка в сфере государственных закупок лекарств, увеличение налогов на спекулятивные операции и использование неэкологично энергии.
Высвободившиеся средства он предлагает направить на снижение налогообложения компаний, реинвестируют прибыль, формирование портфеля высокодоходных государственных инвестиций, рефинансирование только тех банков, которые кредитуют малый и средний бизнес.
“Существует только одна проблема: этот пакет мер не принесет выгоды властной верхушке, а также корпоративным и другим особым интересам, которые стали доминировать в американской политике. Несомненное логика этого пакета как раз и является причиной того, что шансы на принятие данного рациональной предложения достаточно малы” , - пишет Стиглиц.
Досье лауреата
Джозеф Стиглиц родился 1943 года в Гэри, штат Индиана, США. После получения ученой степени PhD в Массачусетском технологическом институте работал профессором в Йеле, Принстоне, Оксфорде, Стэндфорда и Колумбийском университете.
Был председателем комитета экономических советников в администрации Билла Клинтона, вице-президентом Всемирного банка. Специалист по информационной экономической теории, поведенческих финансов, теории экономического роста, международной экономике.
