Стельмах дозрел до девальвации?

Для сохранения паритета нужно было бы в течение 2010 года девальвировать гривну на 6-7%, а не держать фиксированный курс, как это делал Нацбанк. Еще большим разрыв между показателями инфляции в Украине и США был в большинстве лет последнего десятилетия.
Г олова НБУ Владимир Стельмах всегда уверенно предсказал гривны если не укреплению, то, как минимум, стабильность. Делая такие прогнозы, он ориентировался на “индекс Биг Мака”.

Но он игнорировал растущее отрицательное внешнеторговое сальдо, надеясь, что его всегда будут с лихвой перекрывать валютные поступления в страну в виде прямых иностранных инвестиций, а также новых внешних займов правительства и корпораций.

И, благодаря именно такой бездарной валютно-курсовой политике Нацбанка , убивалась отечественная экономика.

Вопреки здравому смыслу весной-летом 2008 года НБУ провел искусственную ревальвацию национальной валюты. Чем обернулась для Украины в конце 2008 года некомпетентность руководства НБУ, хорошо известно - гривна за очень короткий срок обвалилась к доллару почти вдвое.

К сожалению, Стельмах не сделал из этого никаких выводов. Так, в течение года мы могли наблюдать любопытную картину.

Регулятор, согласно его официальным отчетам, ежемесячно тратил валютные резервы в виде интервенций на валютном рынке.

Интервенции НБУ на межбанковском валютном рынке в 2009 году (млн. долл.):

Январь

1 611

Июль

1 121

Февраль

1 730

Август

866

Март

1077

Сентябрь

1 235

Апрель

946

Октябрь

303

Имей

216

Ноябрь

541

Июнь

690

Декабрь

97

Объем золотовалютных резервов страны, несмотря на большие поступления по внешним займам, уменьшился с 31,5 миллиардов долларов в декабре 2008 года до 26,5 миллиардов долларов в декабре 2009 года.

Что же происходило с валютным курсом?

Почти стабилизированный в январе-марте 2009 года валютный курс на уровне 8,3-8,5 гривен за доллар не устраивал руководителей Нацбанка. Начиная с апреля, национальная валюта постоянно укреплялась как на межбанковском, так и на наличном рынках. До конца года за доллар уже давали около 8 гривен.

Таким образом, валютные резервы огромными темпами тратились, но гривня при этом ревальвировала. Разве это не абсурд?

Кстати, если верить Петру Порошенко, даже МВФ прогнозировал среднегодовой валютный курс на 2009 год на уровне 8,6 гривен за доллар. То есть, до конца года предполагалось падение курса до 9 гривен за доллар.

В январе и феврале 2010 года также наблюдались минусовые валютные интервенции НБУ, и лишь начиная с марта, ситуация изменилась. Впрочем, не надолго. В сентябре Нацбанк уже снова продал на межбанке для поддержания гривны от падения 669 миллионов долларов, в октябре - 565, в ноябре - 383.

При этом национальная валюта продолжала медленно усиливаться вплоть до сентября - до 7,9 гривен за доллар. А потом, да и по сегодняшний курс искусственно удерживался Нацбанком в диапазоне 7,9-7,95 гривен за доллар.

Однако экономика не могла не отреагировать на такую дикость в валютно-курсовой политике Нацбанка.

Резкое увеличение отрицательного сальдо внешней торговли произошло в июле текущего года. Тогда этот показатель составил 928 миллионов долларов, в августе - 1,18 миллиарда, в сентябре - 987 миллионов, в октябре, по предварительным оценкам НБУ, - 1,46 миллиарда .

При этом как авторитетные зарубежные, так и отечественные эксперты указывали на ошибочность политики крепкой гривни. В частности, 19 октября известный американский экономист Нуриэль Рубини порекомендовал украинским властям проведения девальвации гривни, что позволило бы, по его мнению, усилить конкурентоспособность украинской экономики.

А уже недавно об этом же заявил экс-министр экономики Украины Владимир Лановой.

“Чем больше и дольше мы держим курс в условиях, не отвечающих реалиям экономики, тем больше потом будет провал гривни”, - сказал он, подчеркнув, что ожидает при такой политике Нацбанка обвала гривни в 2012 году.

И, кажется, вышеприведенные или подобные аргументы других экспертов таки повлияли на взгляды главы НБУ Владимира Стельмаха. Во всяком случае, 10 декабря он сделал заявление, в котором он уже не “заикался” о грядущем укреплении гривни и даже высказал предположение о возможной ее девальвации в 2011 году.

Главный банкир, как и положено ему по должности, сообщил, что считает оправданным заложенный в проекте госбюджета-2011 курс на уровня 7,95 гривен за доллар, однако при этом назвал и факторы, которые могут привести к девальвации гривни.

“При определенных условиях, если правительство будет идти так, как запланировал, если будет выполняться программа стимулирования экспорта, если будет сбалансирован платежный баланс … Если это будет сделано, то все будет абсолютно нормально (с курсом гривны) “, - отметил он.

То есть глава Нацбанка намекнул, что в случае продолжения стремительного роста отрицательного внешнеторгового сальдо курс гривни вряд ли способен удержаться на нынешних рубежах в следующем году.

Кроме того, Стельмах отметил, что гривна может соответствующим образом отреагировать и на валютные войны друг с другом других стран.

“Очень важно в этом контексте поведение наших торговых партнеров. Если они начнут стимулировать свои экономики девальвацией, то мы вынуждены будем тоже реагировать соответствующим образом”, - предупредил он.

Понятно, что может подразумевать в данном контексте глава НБУ. Например, если в 2011 году евро начнет сильно слабеть к доллару, что весьма вероятно с учетом больших проблем в ЕС, то украинской экономике от этого будет очень не сладко.

Украинский экспорт в Европу усложнится, а подешевели в долларовом и гривневом эквиваленте - при неизменном курсе гривня / доллар - европейские товары, напротив, еще сильнее хлынут в Украину.

Таким образом, судя по словам Стельмаха, он, наконец, начинает “прозревать”.

Говоря о том, как “они стимулируют свои экономики девальвацией”, банкир теперь понимает, что девальвацией национальной валюты могут стимулировать свою экономику не только страны, которые уже давно или недавно вступившие на тропу валютной войны - Китай, США, Япония, Бразилия и другие, - но и Украины тоже.

Впрочем, объявленные всего днем ранее высказывания Стельмаха заставляют несколько усомниться в приведенном выше вывода. Так, 9 декабря он заявил, что уверенности в том, что колебания на валютном рынке не будет, предоставляет прогноз инфляции - менее 10%.

“По итогам года она будет однозначной цифрой, поэтому нет никаких оснований (для скачка курса)”, - сказал глава НБУ.

Этот тезис Стельмаха, безусловно, ошибочно. Пусть инфляция в Украине составит по итогам 2010 года всего 9%, но инфляционное обесценение доллара и евро в этом году вряд ли превысит 2-2,5%: годовая инфляция в США составила в октябре 1,2%, а в странах еврозоны - 1 , 9%.

Так что для сохранения паритета нужно было бы в течение 2010 года девальвировать гривну на 6-7%, а не держать фиксированный курс, как это делал Нацбанк. Еще большим разрыв между показателями инфляции в Украине и США, а также странах Европы, был в большинстве лет последнего десятилетия, за исключением 2002-го, когда в Украине была дефляция.

В связи с этим, если применить термин “валютные войны”, можно сказать, что Украина эту войну проиграла досрочно, капитулировав без боя еще 10 лет назад.

Нужно было беречь как зеницу ока огромные преимущества для отечественной экономики, полученные в результате сильной девальвации национальной валюты в 1998-1999 годах - путем дальнейшей плавной девальвации темпами, несколько отстающими от инфляции.

НБУ же с 2000 по 2008 год проводил вредную политику удержания на фиксированном уровне курса гривны к доллару и даже ревальвации национальной валюты.

Именно поэтому и еще из-за коррупции в стране украинская экономика, за исключением сырьевых отраслей, практически полностью “легла”, а полки отечественных магазинов завалены импортными товарами. И совершенно очевидно, из которых двух главных направлений нужно приложить усилия нынешней власти, если она действительно хочет улучшения ситуации в экономике.