Украина-2011: жизнь взаймы

После резкого спада в 2009 году на 15,1% украинских экономика встала на путь восстановления, двигаясь в рамках мирового экономического цикла.

Как и при предыдущих этапов восстановления, ведущую роль в возвращении экономического роста играет увеличение внешнего спроса.

По оценкам компании Astrum , в 2010 году реальный ВВП Украины вырос на 4,7%. Расчеты указывают, что в 2011 году экономический рост составит 4,3%.

В 2011 году, прогнозируют эксперты, все крупные отрасли украинской экономики обеспечивать положительный вклад в динамике ВВП. В частности, рост промышленного производства 2011 составит 8%.

Наиболее активно развиваться экспортоориентированные отрасли: машиностроение - рост на 18%, химическая промышленность - плюс 10%, и металлургия - плюс 8,5%.

Акценты рост: инвестиции и внутренний рынок

В 2011 году будут наблюдаться изменения в структуре роста. Если в 2010 году в Украине происходило чисто восстановительный рост, то в 2011 году оно станет более зрелым.

Во-первых , активизируется банковское кредитование. Многие отечественные предприятия наращивают объемы производства и теперь нуждаются не только реструктуризации долгов, но и привлечение новых.

Таким образом, инвестиции становятся важным локомотивом экономического роста. До сих пор они были пассивной частью ВВП, а рост валового накопления обеспечивалось за счет восстановления запасов.

Во-вторых , налицо тенденция восстановления внутреннего потребительского рынка. Рост номинальных доходов населения, сокращение безработицы и излечения домашних хозяйств от “кризисного синдрома” способствуют активизации потребительского спроса.

Торговый дисбаланс растет, пока безопасно для гривни

Вместе экономика вновь наращивает внешние дисбалансы. Эксперты ожидают, что в 2011 году темпы роста экспорта и импорта в стоимостном измерении будут сопоставимыми - увеличение экспорта на 27% против увеличения импорта на 29%.

Импорт активно расти как на фоне увеличения внутреннего спроса, так и через ценовые факторы.

В частности, подорожание нефти и нефтепродуктов обусловит повышение средневзвешенной цены на импортируемый газ с 257 долларов за тысячу кубометров в 2010 году до 295 долларов в 2011 году, что означает рост цены на один из важнейших товаров украинского импорта на 15%.

Однако даже при сравнимых темпов роста импорта и экспорта торговый дефицит будет активно наращиваться. Эксперты компании ожидают, что дефицит внешней торговли увеличится с 3,7 миллиарда долларов - 2,7% ВВП - в 2010 году до 5,6 миллиарда долларов - 3,5% ВВП - в 2011 году.

Таким образом, Украина в 2011 году накапливать дефицит текущего счета платежного баланса, возрастет с 1,9% ВВП в 2010 году до 3,1% ВВП в 2011 году.

Время аналитики не ожидают, что этот внешний дисбаланс повлияет на валютный рынок в 2011 году.

Как и в предкризисные времена, дефицит текущего счета платежного баланса будет с запасом перекрываться профицитом по финансовому счету, который будет формироваться благодаря активному кредитованию государства, украинских банков и предприятий из зарубежных источников.

По мнению экономистов, профицит финансового счета с учетом поступления средств от МВФ в 2011 году составит 11,1 миллиарда долларов или 6,9% ВВП.

В этих условиях Нацбанк сможет успешно продолжать политику де-факто фиксированного курса, пополняя свои международные резервы.

Фактически, Украина возобновила предкризисное статус-кво: рост дефицита внешней торговли, который перекрывается поступлениями капитала в условиях фиксации курса.

Эксперты не ожидают, что в 2011 году НБУ откажется от режима фиксированного курса доллара в пользу какого-то другого подхода к курсовой политике. По их мнению, на протяжении 2011 обменный курс будет близким к 8 гривен за доллар.

Инфляция ускорится, а государство будет наращивать долги

В 2011 году в экономике будет усиливаться инфляционный фон. Прежде всего это будет связано с инфляцией спроса: рост покупательной способности домашних хозяйств будет способствовать повышению цен.

К тому же, в 2011 году ожидается повышение тарифов на ряд административно регулируемых товаров и услуг, ранее откладывалось по политическим мотивам. Следовательно, индекс потребительских цен увеличится 2011 года на 15% - декабрь к декабрю.

Итогам 2010 года соответствовали ожиданиям экспертов : бюджетный дефицит превысил уровень, согласованный с МВФ, и составил 65 миллиардов гривен - 5,9% ВВП.

Показатель дефицита на уровне 38,8 миллиарда гривен, заложенный в госбюджет-2011, также будет превышен. Аналитики прогнозируют, что в 2011 году дефицит сводного бюджета страны составит 52 миллиарда гривен - 4% ВВП.

Таким образом, Украины 2011 года будет оставаться активным государством-заемщиком, и рост государственного долга будет продолжаться.

* Финансовый счет за вычетом изменения резервных активов

Источники: Госкомстат, Минфин, НБУ, оценка Astrum